近期正值2021年一季报表露期，数据表示，逍遥零食行业的一些上市公司的功烈在呈文期内获得了不俗的增多，赶过市场预期，股价也一度大幅飙涨。临期休闲零食专区

作为“吃瓜”群众追剧的好同伴、“加班人”的气力源泉，悠闲零食可谓是具有普及的公家根本。是以，该行业内的上市公司从来也是投资者高度关注的对象。

无非，这个行业目前仍旧面临着很是多的题目，事后续前景如何值得思虑。

三只松鼠功劳、股价双增加

依照Euromonitor口径，逍遥食品可以分为甜食、冰淇淋和冷冻甜点、风味零食、甜味饼干、零食棒和果脯四大品类。个中风韵零食（坚果瓜子、咸味零食、风味饼干、爆米花等）是占比最高的细分品类，且添加最为火速，是重点关注的对象。

而在丰姿零食细分范围的上市公司中，三只松鼠（.SZ）、良品铺子（.SH）是具有代表性的公司。

从业绩来看，2021年一季度报显现，三只松鼠在期内完成营收36.71亿元，同比增长7.6%；完成归母净利润3.15亿元，同比增长67.6%；期内扣非归母净利润为2.78亿元，同比增长50.6%，超出跨越了市场预期。

今年一季度劳绩的超预期增长，首要有两边面的缘故原由：

一是是线下与新兴电商渠道进行超预期。线上方面，其一是京东平台在细密化运营下连气儿客岁疾速增多（20年京东+22.2%）；其二是公司加大新电商组织，拼多多渠道定制专属商品（实现营收超5000万），抖音渠道加大自直播造就（年货节销售额达1.82亿元），21Q1抖音与拼多多在线上占比已升至8.55%，社区团购已进入美团优选等多个渠道。

线下方面，一季度线下重点机关，营收占比升至33.37%，个中投食店强化IP体验店定位、聚焦都市店同比增长29.6%，同盟小店新开103家达975家、促成县城承包制及二店率同比增加167.2%，新分销渠道开发40余款定制化货物、终端动销同比增多73.4%。

二是规划美化助力毛利率改进，盈利材干大幅晋升。一方面三只松鼠扩大贩卖欠安的SKU，另一方面公司增强内外绩效规画（供给商&员工），有用消沉本钱。

受此动静的刺激，该公司的股价在4月21日、22日分袂大涨15.3%、19.96%。

理论上，除了三只松鼠外，清闲零食行业内的洽洽食物（.SZ）一季度的净利润同样增加了32.7%，盐津铺子（.SZ）一季度的净利润同比增多43.41%，绝味食品（.SH）一季度的净利润也同比增进274.69%。

行业仍面临多个痛点

值得寄望的是，业绩的增多也其实不克不及掩盖这个行业存在的一些标题。

遵照公司能否插足食物的生产加工，悠闲零食公司可分为打造型企业（生产+品牌+发卖）战争台型企业（品牌+销售）。

此中，出产型企业的代表有洽洽食品和盐津铺子，平台型企业的代表收罗大家熟知的三只松鼠、良品铺子等公司。

平台型企业的优势在于轻资产运营模式下其休养产品结构更加利便，上新和退出速度较快，目前平台型企业曾经基本实现了全品类覆盖。

可是不掌握生产关头不但意味着上市公司很难驱策代工场进行生产线升级改造，还象征着上市公司对于产品质量难以把控。

这不是骇人听闻。近些年来，平台型平和平静零食企业的产质量量题目重复出现。

譬喻，黑猫赞赏平台数据体现，行业龙头之一的三只松鼠的称道量达到了868条，最新的一条是2021年4月22日一位匿名用户发出的，问题是岩烧乳酪吐司中吃出了部分金属。

何况这个标题问题并不是三只松鼠一家独占的。良品铺子、百草味、来伊份等行业公司一样存在食物质量安全标题，吃出的异物网罗但不限于头发、虫卵、绳子等。

制造型企业诚然自己主宰生产，食物格量保险方面比平台型企业做得要好一些，但异样不能彻底预防这方面的题目。

除了最老火的产质量量题目之外，平定零食行业尚处于初期比拟群集的阶段，行业遣散度较低。

遏制2019年，甜食、冰淇淋和冷冻甜点范畴因为进行较早、产品更标化，市场相对斥逐，Cr5离别为37.8%和34.4%；风味零食、甜味饼干，零食棒与果脯则由于产品发展时日较短、品类多元，市场仍相对疏散，Cr5别离为25.2%和24.9%。

何况这个行业的进入壁垒也缺失高，尤其是线上渠道方面。以淘宝平台为例，商家仅需缴纳10万元左右的保障金并具有《食物运营批准证》、《世界产业产品生产许可证》（自立生产）/《托咐加工协议》（依赖加工）等一般性资质证明即可入驻。淘宝平台零食/坚果/特产每月成交品牌达2.5万个。

行业遣散度低且进入壁垒低利便新的相助者进入，可是关于也曾有定然行业位置却又没有绝对优势的老玩家来讲，新的合作者时时象征着你必要不绝烧钱去坚忍本身的地位，直到本身能操作把持行业足够的话语权为止，而这屡屡会瓜葛行业内上市公司的功劳。

数据闪现，三只松鼠的发卖净利率近些年最高也才5.44%，2020年的这一目的仅为3.08%。

在上述这些痛点以外，诸如行业品牌商在线上渠道方面的掌控力不足，极简单受到电商平台算法等因素的影响。

平定零食前景依然灼烁

当然现阶段的安宁零食行业人依然还具有着上述的诸多标题，但是得利于人民保管程度的前进以及消费概念的更换，这个行业的蓝图依然值得守候。

数据也浮现，静谧零食四大品类2019年的合计批发额达3475亿元，同比增多4.7%。风味零食是其中增长最快且规模最大的品类，2019年实现零售额1332亿元，比年来增速坚持在7%左右。

综合来看，今朝安宁零食行业近景广阔，但总体依然处于比照早期的形状，未来生手业高速的发展进程中谁能虚浮享遭到进行的盈利杀出重围还很难说，最终行业公司之间仍是必要比拼各自的“内功”。

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